商品先物取引：プロの診断とアドバイス

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は９─１０日に開催した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を０．２５％ポイント引き下げ、３．５０─３．７５％とすると決定した。利下げは９月と１０月に続き、３会合連続。ただ、インフレは依然としてやや高止まりしているとし、労働市場と物価情勢を見極めるため利下げを一時停止する可能性を示唆した。
パウエルＦＲＢ議長はＦＯＭＣ後の記者会見で「政策金利を（合計で）今年９月以降０．７５％ポイント、昨年９月以降では１．７５％ポイント引き下げた結果、政策金利は推定される中立金利のレンジ内にあり、今後の景気動向を見極めていく体制は整っている」と述べた。
パウエル氏は「金融政策はあらかじめ決められた道筋にあるわけではなく、会合ごとに判断を下していく」と改めて言及。同時に「新たな金利・経済見通しに基づくと、次の動きが利上げになる可能性は低い」とし、「利上げが誰にとっても基本シナリオだとは思わない」と語った。

　12/10　NY株式は、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による利下げ決定が好感され、３営業日ぶりに反発した。優良株で構成するダウ工業株３０種平均は前日終値比４９７．４６ドル高の４万８０５７．７５ドルで終了。ハイテク株中心のナスダック総合指数は７７．６７ポイント高の２万３６５４．１６で引けた。
　ニューヨーク証券取引所の出来高は前日比３億４３７０万株増の１４億４９７８万株。
　金利の低下により経済活動が下支えされるとの期待から、金融や住宅関連など幅広い銘柄の買い注文が膨らみ、ダウ平均の上げ幅は一時６００ドルを超えた。市場では、来年の利下げ回数の想定が減る可能性が警戒されていたが、１回のままだったことなども買い安心感につながった。

12/11 東京は、日経平均株価は前日比２１５円５９銭高の５万０８１８円３９銭と反発して始まった。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を経て米国株が上昇した流れを引き継ぎ、買いが先行している。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は前日に続き、取引時間中の最高値を更新した。あと、日経平均株価の午前の終値は前日比２９３円９１銭安の５万０３０８円８９銭と下落した。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は１７．４７ポイント安の３３７１．５５。朝は米株高を受けて買いが先行し、ＴＯＰＩＸは取引時間中の最高値を更新したが、米オラクル株が、半導体関連株の一角は下落。為替の円高も相場の重しとなった。８０％の銘柄が値下がり、１７％が値上がり。出来高は９億９７８６万株、売買代金は２兆５６４０億円。

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　12/10 NY金は、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の金融政策決定を前に利食い売りが台頭し、反落した。中心限月２月物の清算値（終値に相当）は前日比１１．５０ドル（０．２７％）安の１オンス＝４２２４．７０ドル。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）協議の結果待ちで様子見ムードが強く、相場は小安い水準でのもみ合いに終始。今会合では参加者らの意見の相違を反映し、０．２５％の利下げを決定する一方で、ＦＯＭＣ声明には今後の金融緩和を慎重に進める「タカ派寄り」の想定を盛り込む可能性があるとして、市場は内容を注視している。
　一方、米労働省が朝方発表した２０２５年７～９月期の雇用コスト指数（ＥＣＩ）は、前期比０．８％上昇。伸びが前期から縮小するのは１年ぶりで、市場予想（０．９％上昇）も下回った。賃金コストの抑制が示唆されたとして、米長期金利は低下したものの、利子を生まない資産である金を物色する動きは限定的だった。

12/10NY原油は、米原油在庫週報の発表を受けた売りが先行したものの、あと買い戻され、３営業日ぶりに反発した。米国産標準油種ＷＴＩの中心限月１月物の清算値（終値に相当）は、前日比０．２１ドル（０．３６％）高の１バレル＝５８．４６ドル。２月物は０．２２ドル高の５８．３０ドルだった。
　米エネルギー情報局（ＥＩＡ）が午前に公表した週報（５日までの１週間）によると、米原油在庫は前週比１８０万バレル減と、減少幅は市場予想（２３０万バレル減＝ロイター通信調査）を下回った。ガソリン在庫は６４０万バレル増（予想２８０万バレル増）、ディスティレート（留出油）在庫は２５０万バレル増（予想１９０万バレル増）と、いずれも予想を上回る積み増し。石油製品の大幅積み増しを嫌気して売りが台頭したが、あと安値拾いの買いにプラス圏に切り返した。

鈴木孝雄（すずきたかお）
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自己紹介
鈴木孝雄
神奈川県、横浜、生まれ
１９６５年フジフューチャーズ㈱入社、一貫して、営業畑を歩む。
１９８０年法人部設立に参画し、商社担当時代に相場歴を磨く。
蚕糸全盛時代には、全国の製糸、蚕販売業者から受託、時には大手筋の売り方、買い方の参謀的役割を果たす。
東北、関東、関西の当業者にはその名を知る人多し。
２００２年相場歴４０年を目前に、外務員としての相場の集大成を目指すため、フルコミッションの外務員として、活動しましたが、2017年末をもって退職しましたが、相場研究は今後より一層の研鑚を積む所存であります。

趣味は、バンジョー演奏です。

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